人民币外升内贬的秘密

　　虽然过去30年里中国GDP平均增长率达到9.7%的高水平，但仍然有必要保持与此接近的高增长以创造足够的就业机会。目前推动中国经济增长的几大因素包括出口、投资和工业化进程等，如果升值后对出口和投资等产生消极影响，经济能否继续保持高速增长，将会是一个巨大疑问。

　　当然，最重要的是人民币升值对金融系统的冲击和影响，这关系到改革的进程。一些学者警告说，升值如果控制不好，将使中国脆弱的银行系统遭到巨大打击，其后果可能甚于亚洲金融危机。而且，由于目前货币冲击带来的金融危机以及金融机构破产的损失实际上是由国家完全承担，因此一旦发生货币危机，其后果将可能不只是金融危机，而是一场国家信用危机，甚至可能演化为政治危机。

　　“老子当时真不想认输”

　　“人民币对美元的持续快速升值，实际上是美元贬值速度太快。”中国社会科学院金融研究所研究员曹红辉告诉《商务周刊》，基于美国在国际市场中的主导地位，人民币的大幅升值，主导权事实上是在美国。这位美国金融学大师麦金农的中国弟子暗示，历史可能已经在重演。

　　在自己的回忆录里，前日本首相宫泽喜一提起“广场协议”时咬着牙愤愤地说，“老子当时真不想认输。”时任日本大藏相的他无法忘记，1985年9月22日，在美国纽约中央公园对面的广场饭店，G5财政部长和中央银行总裁汇集在这里，举行了美国主导下战后世界货币金融史上具有里程碑意义的会议。

　　一贯有“货币黑帮”之称的G5财长会议历来是拉上窗帘开会，这次竟然破天荒邀请世界各地媒体公开采访。事实上，会议仅用了20分钟就一致通过了由美国起草的“共同声明”：使强势美元变成弱势美元；采取政策协调解决贸易收支失衡问题；反对贸易保护主义。

　　美国方面希望各国中央银行从外汇储备中动用180亿美元，使美元在不远的将来贬值10%—12%。就日元而言，美国的目标是使当时1美元兑242日元的汇率上升到1美元兑200日元的水平。主要发达国家联合行动起来对外汇市场史无前例的大规模干预，使得美国所期待的“不远的将来美元贬值12%”的目标，仅在两个月后就得以实现。

　　从1985年的“广场协议”到日本经济泡沫鼎盛时期的1989年，四年间，日元对美元的汇率上升了104%。采访中，亲身经历和研究过这段历史内幕的日立公司政府事务和市场战略部总经理蔡林海告诉《商务周刊》: “尽管升值出发点是担心美国大幅贸易逆差和日本大幅贸易顺差表现出来的贸易失衡会威胁到世界经济的稳定发展，但实际上日本的贸易顺差不降反升，从1985年的553亿日元到1992年突破1000亿日元，特别是1991—1995年日元对美元升值到80∶1的情况下，日本对美顺差又创下了历史新高。”